霍华马克斯:对股市投资者而言 目前机率并不有利,金道外汇 - 深谷外汇论坛网

霍华马克斯:对股市投资者而言 目前机率并不有利,金道外汇

最后更新 : 2020/1/27 8:32:25  

  MarketWatch 14日报导,马克斯14日在接受彭博电视专访时表示,美股已经连续上涨11年、目前价位是谷底的四倍之多,乃史上最长的牛市行情。然而,企业净利并未上扬、只有股价不断上涨,此即所谓的资金行情。这些因素加总在一起,虽不代表股市明天就会下跌,却意味着机率对投资人并不利。

  马克斯在14日最新发表的备忘录中并提到,虽然股市有许多资讯并不透明(例如企业在两次财报期间的表现),但一名具备优秀技能的投资者,应该能利用手上资讯、做出明智决定。

  他表示,“一名优秀的投资者,应能够更好地去评估营收及获利潜力、目前景气循环到哪个位置、当前资产价值是否合理,以及其安全边际为何(margin of safety)。”

  据维基百科解释,所谓的安全边际,是由股神华伦巴菲特(Warren Buffett)之师班杰明葛拉汉(Benjamin Graham)提出,指的是“股票价格”和“企业内在价值”之间的差距。

  马克斯2019年12月10日接受CNBC专访时曾表示,“美股并未出现泡沫,估值的确偏高、但未达疯狂地步。”“大家都赚了很多钱,但经济荣景及多头行情已日渐老迈,本益比也高于平均值、期望报酬偏低。世界上有许多不确定因素。我认为投资人冒的风险不应高于三年或六年前。你若赚了许多钱、就赶紧把获利入袋。但这不是说美股会走跌。”

  多项指标显示美股估值偏高

  CNBC 14日报导,高盛上周曾发表研究报告指出,美股的巴菲特指标(Buffett indicator,即股市总市金道外汇值/GDP)如今已突破200%、刷新史上高金道外汇。巴菲特2001年曾在《财星》(Fortune)一篇文章中表示,这个指标“大概是衡量价值多寡的最佳工具”。

  另外,诺贝尔经济学奖得主、耶鲁大学知名经济学教授席勒(Robert Shiller)用来判断美股昂贵与否的“标普10年周期调整本益比”(cyclically adjusted price-to-earnings ratio, CAPE),目前则来到28倍、位于第90个百分为数,接近2000年达康泡沫以来的新高纪录。

  高盛投资长Sharmin Mossavar-Rahmani在2020年展望中指出,根据过去历史,每当美股估值变得这么高的时候,接下来五年股市报酬都会受到压抑、产生正向结果的机率也会降低。去(2019)年多数报酬来自美股估值上扬,而不是因为企业每股盈余有所成长,这让投资人更加忧心。